韓国経済はデフォルトの可能性あり：その危機はいつ？間近なのか

韓国経済のデフォルトとは？寸前まで追い込まれた事実

過去にあった韓国国債デフォルトの可能性

1997年5月にタイの通貨バーツに対するヘッジファンドの空売りから始まった「アジア通貨危機」といわれる状況は、同年のうちに韓国にも波及しました。しかもタイミングが悪かったのが、1997年1月の韓宝鉄鋼の破綻を契機としてはじまった韓国経済への懐疑的な判断から、同年7月に格付け機関ムーディーズが韓国の格付けを下げたことです。

10月に起亜自動車が法定管理を申請すると、他の格付け機関も評価を下げ、外資が一斉に資金の引き上げを開始したため、ウォンの売り浴びせとのダブルパンチとなりました。

結果として韓国の通貨ウォンは急落し、外貨不足に見舞われたことで、もはや韓国のデフォルトは時間の問題といえる状況になったのです。

IMFにすがって危機回避

韓国が国債デフォルトを回避した影響

IMFの韓国支援には様々な条件が付けられ、主だったものでは「財政再建」「金融機関のリストラと構造改革」「通商障壁の自由化」「外国資本投資の自由化」「企業ガバナンスの透明化」「労働市場改革」があります。

構造改革が急速に進みサムスン電子など国際的な企業が躍進するなど、一定の評価をする向きもありますが、一方で企業は一度高めた非正規雇用率や、「名誉退職」と称する40歳代での定年退職制を維持し続けるなど、雇用の不安定、貧富格差など現在、韓国が抱える問題も生みました。

そして致命的なのは金融市場や金融機関が脆弱なまま現在まできたことで、実はこれが第2のデフォルトの可能性を高める要因といえるのです。

ウォン価格との関係

1997年危機が始まったときのウォンは1ドル＝850ウォン前後で推移していたものが、わずか2か月ほどの間に1ドル＝1700ウォンほどまで下落しています。

この原因は第一に韓国経済の不透明感とヘッジファンドの空売りなどの影響ですが、第二には当時のアメリカ・クリントン政権による「強いドル政策」があります。FRBが政策金利を上げた結果、新興国で投資するよりアメリカで運用したほうが路益を生むので、投資家が一斉に資金を引き揚げたのです。

この流れは金融機関が脆弱な新興国で起こりやすい現象です。しかし本来は韓国のような異常な輸出偏重国だとウォン安は国際競争力が上がるはずなのに、なぜ過度のウォン安はいけないのでしょうか。

これは国内経済と金融機関が弱すぎるからで、それが故に国債をはじめとした債権が国内で消費できないため、外債に頼らざるをえないという結果となり、通貨安が決済資金不足に直結してしまうのです。破滅型デフォルトといえるかもしれません。

民間の債務不履行を起こした

IMFやG7諸国の協調支援で国債のデフォルトは逃れた韓国ですが、深刻な経済危機で倒産や失業が激増し、民間ではデフォルトが大量に発生しました。

この時に日本企業が韓国取引で被った損害は3兆円にも及んだと言われます。それまで表向きは好調といわれていた韓国経済でしたが、この時のように落ちるときは一瞬に訪れるもので、リスク管理の難しいところです。

これから韓国経済がデフォルトになる可能性

2022年を迎えた現在

デフォルト間近？ウォン安が止まらない

表向き為替介入はしていないとする韓国銀行ですが、実際は不都合な相場変動時には介入していることは公然の秘密です。

2021年10月12日の取引中に一瞬1ドル＝1200ウォンを下回るチャートとなり、14ヶ月ぶりと大騒ぎしていましたが、2022年になり当り前の相場となり、2022年5月11日の終値で1ドル＝1275.3ウォンの終値となっています。

FRBの利上げに加え、中国がコロナ対策の都市封鎖を続けるなどマイナス要因が大きすぎるため、さらなるウォン安は決定的といえるでしょう。

デッドラインはどのへんなのか？

もしデフォルトしたらどうなる？みずほ銀行は？

1997年にはIMFに加えG7の協調支援が行われましたが、韓国の前政権による過度の反日・反米的な政権運営の影響から、同じようにはいかないという懸念が「現実の見えている韓国人」からも出ているようです。

とはいえ、これは完全に身から出た錆なので、嫌韓を自任する人たちにとっては喜ばしい状況に見えるようです。そして、その手の人たちが必ず語ることが「韓国とズブズブのみずほ銀行は共倒れする」という話です。

実際にサムスンのメインバンクはみずほ銀行なので、このような短絡的な話が出るのでしょうが、現在の貸出残高は1兆円ほどとみられており、共倒れするようなことは考えられないでしょう。

ところでデフォルトしてしまったら、韓国経済はどうなるのでしょうか。1997年のときには金融機関が外資に買い占められ、失業率や倒産が激増しましたが、同じように優良企業が外資に買われ、国内の混乱は1997年の比ではないでしょう。隣国の日本としても無傷ではいられません。しかし止める術もないのです。

韓国はデフォルトしない・できないという意見

「このような国なのです」としか言いようのない顛末です。

その時はいつなのか

仮定の話になりますが、もし韓国がデフォルトを起こすとしたら、それはごく近いうちの可能性があります。コロナ禍から始まった経済的混乱に加え、なにより大きいのが1997年の危機と同じように海外投資家が韓国経済に懐疑的な見方をしはじめ、さらにFRBの利上げで急速に投資資金の引き揚げが始まっているからです。

しかし国家のデフォルトは複数の要因が複雑に影響しあった結果なので、正確なところはごく一部の当事者以外は知り得ないことです。

総括：韓国経済はデフォルトの可能性あり＝自業自得

記事のポイントをまとめます。

韓国経済のデフォルトについて

国家デフォルト直前だった過去

• アジア通貨危機はヘッジファンドの悪事
• 韓国の経済危機に通貨危機が重なる
• アメリカの懲罰でIMF送りに、そして反日
• あまりに歪な韓国経済

これから韓国がデフォルトになる可能性

• 三高経済で危機感はあるようです
• 止まらないウォン安でピンチ
• 韓国の防衛ラインもあっさり突破
• あまりにもウソが多い韓国の現実

現代になって国家のデフォルトという事例はそれほど多くはありません。日本にとっては迷惑なことが多いお隣の韓国ですが、1997年にはデフォルトを回避しています。しかし長年続けてきた反日政策や、前大統領の文在寅による素人経済政策の結果、デフォルトの危険性が高まっているのが今の韓国経済です。

隣国としては迷惑この上ないのですが、今できることは韓国デフォルトの影響を最小限にする努力しかないようです。